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孙正义质押60%的软银股份,银行为何要追加保证金?
2020年04月-13日 | 江西心者律师事务所
日本证券备案的文件显示,截至3月19日,软银集团CEO孙正义直接控制的4.62亿股软银股票中,向贷款机构质押的股票总数攀升至2.8亿股,股权抵押比例从2019年6月的48%提高至60%。

北京时间4月13日上午消息,据外媒报道,今年3月,孙正义将其软银股份的60%作为数十亿美元个人贷款的抵押品。按照一般的质押比例,孙正义或最多可以从银行借到质押股票市值70%的资金,但由于软银市值的暴跌,银行可能要求他追加保证金。

孙正义作为软银集团的掌舵人,是著名的投资大神。对于很多网友来说,其最出名的投资莫过于投资阿里巴巴。此次,孙正义向多家银行质押多达60%的软银股份,到底意味着什么呢?

孙正义质押60%的软银股份,银行为何要追加保证金?

为何要进行股权质押?

股权质押又称股权质权,是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。按照世界上大多数国家有关担保的法律制百度的规定,质押以其标的物为标准,可分为动产质押和权利质押。股权质押就属于权利质押的一种。因设立股权质押而使债权人取得对质押股权的担保物权,为股权质押。股权质押通俗点讲就是把“股票抄持有人”持有的股票(股权)当作抵押品,向银行申请贷款或为第三者的贷款提供担保。

大股东质押股票通常讲就是将其手中的股票进行抵押,用来换取贷款或其他信用流动性。由此,总体而言这种行为是中性偏空的,质押的潜在用意就是换取流动性,类似民间抵押贷款,一定程度上表示大股东或企业现金流不充裕,需要通过质押股票来缓解。但就其消息本身对个股走势的影响而言,应该是很小的,仅可能稍稍影响甚至毫不影响,1-2天甚至当天就消化完成,无需对此消息改变操盘计划。 但如果是大股东大幅减持公司股票,就是较大利空了,说明其本身对公司前景并没有信心,因此会对股票走势造成一定上涨压力或加速下跌。

此前,孙正义曾谈到了今年公司的投资情况,他认为随着软银收紧资金支出,加上新冠疫情带来的不确定性,今年愿景基金(Vision Fund)投资的 88 家公司中至少有 15 家将会破产。

而软银本身也因为去年WeWork上市的风波,导致其损失了不少投资,截至到2019年年底,软银已经负债达1730 亿美元,折合成人民币,那就是1万2千多亿人民币,其中接近一半的负债由旗下公司产生。为了获得更多资金,软银还曾在今年出售了价值达 140 亿美元的阿里巴巴公司股票。 2020年,多数公司都面临挑战,而对于超高杠杆运作的软银来说或尤其如此。

根据以上分析,可以窥见孙正义大幅度质押股权的原因所在,但软银股权的走势是否能通过此次质押得到缓解,还是一个未知数。

 

为何要追加保证金?

据悉,孙正义或最多可以从银行借到质押股票市值70%的资金,但一旦当杠杆率上升到85%,银行可能要求他追加保证金。

股权设质如同股权转让,质权人接受股权设质就意味着从出质人手里接过了股权的市场风险。而股权价格波动的频率和幅度都远远大于传统用于担保的实物资产。无论是股权被质押企业的经营风险,还是其他的外部因素,其最终结果都转嫁在股权的价格上。当企业面临经营困难出现资不抵债时,股权价格下跌,转让股权所得价款极有可能不足以清偿债务。虽然法律规定质物变价后的价款不足以清偿债务的,不足部分仍由债务人继续清偿。但是,由于中小企业的现实状况,贷款人继续追讨的成本和收益往往不成正比。

因此,在软银股权持续下跌的情形下,银行对此有所担心而追加保证金是可以理解的。