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南昌股权律师|理想汽车申请赴美IPO,超豪华投资阵容,估值翻一番
2020年07月-27日 | 江西心者律师事务所

理想汽车赴美IPO

理想汽车7月25日提交了更新的赴美上市招股书,理想汽车IPO股票公开发行规模为9500万股ADS,同时IPO承销商有1425万股ADS的超额认购权,发行价区间为8-10美元。按照发行价区间中间价位9美元计算,如果承销商行使超额认购权,该公司IPO公开募集资金将达到9.83亿美元。理想汽车IPO后的总股本约8.88亿股ADS,IPO估值达80亿美元,如果按照发行价区间上限10美元计算,估值可达88亿美元。

而此次理想汽车IPO引起市场关注的是其超豪华投资阵容。招股书显示,有多家投资机构继续入局理想汽车。其中,高瓴资本将在本次公开发行中意向认购3亿美元,占本次理想汽车IPO公开发行股份的35.1%。

南昌股权律师|理想汽车申请赴美IPO,超豪华投资阵容,估值翻一番

 

此外,理想汽车在IPO募集的同时还获得3.8亿美元的基石投资,认购价为IPO最终发行价,四位基石投资者分别是美团点评、王兴、Kevin Sunny、字节跳动,其中字节跳动将投资3000万美元。美团点评、王兴和Kevin Sunny将分别再投资3亿、3000万和2000万美元。

理想汽车股权结构

在理想汽车发布的招股说明中,还披露了理想汽车的股权结构。在首次公开募股之前,理想汽车董事和高管合计持有公司477,849,452股A类普通股和240,000,000股B类普通股,占总股本的50.7%,以及投票权的80.5%。

其中,理想汽车董事长兼首席执行官李想持有115,812,080股A类普通股,以及240,000,000股B类普通股,占总股本的25.1%,以及投票权的70.3%;董事兼总裁沈亚楠持有15,000,000股A类普通股,占总股本的1.1%,以及投票权的0.4%;董事兼首席财务官李铁持有14,373,299股A类普通股,占总股本的1.0%,以及投票权的0.4%;美团创始人王兴持有332,664,073股A类普通股,占总股本的23.5%,以及投票权的9.3%。

Rainbow Six Limited为第四大股东,持有86,978,960股普通股,占总股本的6.1%,以及投票权的2.4%。

在此次IPO之后,作为基石投资者美团点评及其关联公司投资3亿美元,王兴及关联公司投资3000万美元,两者进一步上升,美团旗下Inspired Elite持股为16.1%,拥有5.6%的投票权,而王兴持股为7.9%,拥有2.7%的投票权;此两者即王兴和其关联方美团持有合计从23.4%上升到24%股份,投票权从9.3%下降到8.3%。而IPO后,李想持股为21%,拥有72.7%投票权。

同股不同权的股权设计

从以上数据来看,此次IPO之后,王兴和其关联方美团已经变身成为理想汽车的最大股东,持股占比为24%,而创始人李想持股为21%。但是,这个大股东却甘愿做甩手掌柜,投票权不仅没有上升,反而下降了1%,这是为什么呢?

根据招股说明书,可以看出理想汽车采取的股权结构为“同股不同权”。公司想要发展壮大,在发展后期引进投资、融资等是必不可少的。但融资的结果必然是现有股权被不断稀释,最终导致公司控制权旁落。这对于辛苦创建公司,并为之奋斗打拼的创始人们来说,是绝对不希望看到的结果。在这种背景下,“同股不同权”制度应运而生。“同股不同权”通过将控制权保留给少部分的管理层,从而能够保证创始人与管理层对公司拥有绝对的控制力,同时也不用担心存在股权斗争,只需要专心经营好公司即可,对公司长远的发展也有好处。

有人可能认为这种制度对于投资人来说不公平,事实上对于大部分投资人来说,他们投资看中的是投资项目的市场,他们本身可能并不是这个行业的人员,这一类投资人不需要对公司具有控制权,专业的事由专业的人来干,他只需要有分红权就行了,正如作为理想汽车最大股东的美团创始人王兴,却依然做“甩手掌柜”。因此,“同股不同权”的股权设计,是投资者与融资者你情我愿,双方共赢的制度。

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