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上半年营收50亿,公司从5人到3400人,三只松鼠股权架构暗藏玄机
2020年08月-31日 | 江西心者律师事务所

近年来,三只松鼠依赖电商平台迅速崛起,按照雷军的话,“站在风口上,猪都可以飞起来”,三只松鼠正是抓住了这一风口,与良品铺子和百草味一起成为公认的“休闲零食三巨头”。

三只松鼠成立于2012年,作为首家开启线上销售的零食品牌,双十一当天就一跃成为了淘宝天猫坚果品类的销量冠军,日销售额超过800万元。之后三只松鼠乘胜追击,2019年的营业收入突破100亿元。

据最新数据,2020年上半年,公司实现营业收入52.52亿元,同比增长16.42%。特殊时期对各行各业都造成了的冲击,三只松鼠的业务也受到了交通因素等方面的影响,但即便如此公司仍然实现了营业收入的双位数增长,无疑展现其业绩韧性。

三只松鼠主要是以互联网技术为依托,利用B2C平台实行线上销售。凭借这种销售模式,三只松鼠迅速开创了一个以食品产品的快速、新鲜的新型食品零售模式。这种特有的商业模式缩短了商家与客户的距离,开创了中国食品利用互联网进行线上销售的先河。

三只松鼠不仅线上数据可人,对于线下业务更是积极布局:

一是自营的投食店,店面超过200平方米,主要以消费者体验以及产品展示为主。

二是借助阿里巴巴的零售通进驻到万千社区小店中。

据章燎原透露,目前三只松鼠产品的动销店铺已达70万家,产品复购率在75%,依靠店主本人IP来动销产品,截至2019年8月10日,松鼠小店数量已破百家,团队人数也从最初的5名创始成员发展到3400人的规模,平均年龄在25岁。

短短几年,三只松鼠发展至如此规模,不得不提及其股东内部合伙机制。2016年12月18日,经公司第五次临时股东大会决议通过《关于公司实施员工股权激励的议案》,由章燎原作为普通合伙人与激励对象(作为有限合伙人)共同设立5个有限合伙企业(即松果一号、松果二号、松果三号、松果四号及松果五号),该5个有限合伙企业(作为有限合伙人)再与章燎原(作为普通合伙人)设立松果投资中心作为员工持股平台,通过该员工持股平台向公司增资的方式使激励对象取得公司股份,合计1.96%。

三只松鼠的员工持股平台有三个比较特殊的地方。第一,它是两层有限合伙企业的设计。业界的通行作法是设立一个员工持股平台(一般是有限合伙企业),并让员工持有该合伙企业的股权(份额),但三只松鼠的员工并不在一级股东的“松果投资中心”里持股,而是在二级股东的松果一到五号里面持股。

第二个特殊之处,是员工及高管的持股比率非常低。在松果投资中心,章燎原直接持有13.33%,而在松果一号到五号,章还间接持有41%到63.88%的股权,把直接及间接持有的股权作个加总,章持有松果投资中心的57.358%,占1.96%里面的1.12%,也就是说157个参与持股的员工(松果一到五号计162个员工,因章都担任GP,故减5),仅占公司0.84%的股权。跟一般公司在上市前分阶段授予共同创业者、高管及员工持股十几甚至几十%的股权相比,实天壤之别。

三只松鼠员工持股平台的第三个特殊之处,是共同创业者及高管的持股偏低。2012年2月与章燎原一起创业的有四个伙伴,但公司股权一直是章一人控制,将近五年之后,到2016年底准备上市前,才作了员工持股平台,这些共同创业的伙伴及一路伴随公司成长的高管才被授予期权。

不同的股权结构决定了不同的企业组织结构,从而决定了不同的企业治理结构,最终决定了企业的行为和绩效。股权结构是一个动态的可塑结构,对于三只松鼠这种多层股权结构设计适合他们,因此适应并推动其发展,但不是任何一家企业都适合采用该股权架构设计。选择适合企业发展的股权结构对企业来说具有深远意义,建议选择专业机构结合企业自身实际情况,设计适合自己企业的股权架构。